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IPO提速打新神话终结 资金出逃或引股灾式踩踏

www.icaidao.com  2017年01月13日 11:21  来源:爱财道 金琳女神

  新年以来,证监会以每周一批、每天3家左右的节奏,推进着新股发行。而根据证监会主席助理宣昌能日前引用的数据,2016年我国IPO、再融资现金部分合计1.33万亿元,同比高达增长59%,A股再融资规模创历史新高。同期上证指数跌幅超12%,创业板跌幅近28%。根据相关机构测算,2016年在高速发行的背景下,每位股民平均亏损2.4万元。
  
  如今,A股市场上,1800多家上市公司的流通市值不高于100亿元,而流通市值低于50亿元的股票也有500多只。如果要挑出一只市值40亿以下的小盘股,也要从接近200只股票中挑选。
  
  新股发行加速不仅对市场有明显的抽血效应,同时随着加速打新的赚钱效应也在递减,央视带头质疑,引发了场内投资者对管理层如此发行新股的疑虑。
  
  可是!虽然历史上管理层有过临时暂停新股发行的先例,但这一次却万万不能“停”。
  
  A股史上,共曾出现9次IPO的暂停
  
  首先来看一组数据,根据统计,在A股史上,共曾出现9次IPO的暂停(如表1),以及154只IPO破发股;其中,在2009年7月11日~2012年11月15日间(即第七次IPO重启间),出现了143只破发股,占历史总破发个股的92.86%,同时占第七次IPO期间新股总量的16.25%。
  
  从上图可知,第七次IPO重启的时间段并非最长,那究竟是何原因造成一大波IPO破发呢?原因就在新股发行的数量。第七次IPO重启间,新股发行的总数量为880只,占九轮新股发行比例的28.79%;其中,2010年,A股就曾创下全年347家企业成功IPO的先例。彼时,证监会主席正由尚福林担任,而其在任期的主要任务就是调动新股发行价格市场化,这种模式造成的后果就是新股发行价格越来越低,以致2010年开始大批新股开始破发。
  
  打新收益降低愈发明显>>>
  
  一、IPO提速打新神话终结太平鸟(603877)创一年来非银新股最快开板纪录
  
  媒体汇总的数据显示,去年新股上市后一个月内平均涨幅高达430%,至少创下1999年以来最高水平。但根据对分析师的调查,考虑到发行的加快,“打新”收益率可能已经在2016年见顶。
  
  事实上,新股开板的速度在12月以来就已经逐渐加快。以近日发行的太平鸟为例,1月9日上市以来,该股仅收获3个涨停板,昨日以2.86%的涨幅收盘,创下2016年以来非银新股最快开板纪录。
  
  遥想昔日很多新股动辄10几个、甚至20几个连续涨停的盛况,新股上市后的狂欢表现的确值得令人艳羡。不过,从去年12月开始,新股的狂热表现已开始悄然变化。1月12日,以太平鸟为首的多只个股打开一字涨停板。截至1月12日收盘,太平鸟上市后仅收获3个涨停便已打开;景旺电子(603228)则收获4个涨停。
  
  据e公司记者统计,从2016年1月1日至今已经上市并开板的新股当中,上海银行(601229)在上市后只收获2个涨停,即结束涨停走势;杭州银行(600926)和江苏银行(600919)是在3个涨停之后开板。除了这几只银行股之外,在非银类个股中,日月股份(603218)是在4个涨停之后开板,如今太平鸟“成功”超越日月股份成为创2016年以来非银新股最快开板纪录。
  
  针对新股加速开板的现象,证券时报.e公司援引多位市场分析人士称,这与新股发行速度加快有一定关系,“新股上市之后之所以会受到资金的大肆追捧,是由诸多原因造成的。但其中的一个重要原因就是,市场始终将新股当成是稀缺资源看待。”
  
  二、创业板六连跌背后:IPO加速小盘股不再稀缺
  
  有人说创业板"六连跌"与2012年3月份创业板九连跌十分相似,彼时创业板公司突破300家,让创业板股票不再“稀缺”,市场对于小盘股的喜爱亦有所下降,从而导致创业板行情萎靡,跌跌不休。
  
  本轮新股发行的最大特点就是“小而多”:“多”是指发行家数多,“小”是指募集金额低。十几家公司一起拿到IPO批文,但累计募资金额不超过六七十亿的场景却司空见惯。
  
  如此一来,流通盘在二三十亿左右的个股已不是稀缺资源,创业板此前能够“笑傲”A股的最大优势荡然无存。
  
  银行类新股的表现同样不尽人意。据证券时报.e公司统计,今年1月1日至今已上市并开板的新股中,杭州银行在收获了3个涨停后开板,上海银行则仅收获两个涨停后即开板。
  
  与此形成鲜明对比的,是此前新股连连收获涨停的“回忆”。根据资讯的统计,去年1~10月份新股上市后平均能获得15个涨停板。
  
  三、新股供应量的骤增
  
  2016年以来,新股供应加速的3个时间截点分别为3月份、7月份和11月份,特别是11月份,IPO批文由两周一次改为一周一次,打新也是往往一周超过10股,这种情况已持续两个月!如果按照目前的发行速度,2017年的新股发行数量有可能创出历史第一。简单来算一下,一年52周,每周10只的话:52×10=520!当然,这个算法过于点简单粗暴,新股发行速度不可能一直保持这么快!
  
  四、次新股近日来跌跌不休
  
  次新股炒作基础面临巨变。次新股造富效应在A股市场屡试不爽,但是最近几个月,次新股却变得跌跌不休了。不少次新股打开涨停后,连续下挫,跌幅甚至高达40-50%!
  
  深次新股指数走势最能说明问题,自11月新股供应量骤增后,指数在11月22日达到峰值,然后一路向下,迄今一个半月时间跌幅近25%。
  
  比熔断更恐怖的是“打新暂停”
  
  新股发行加速不仅对市场有明显的抽血效应,同时随着加速打新的赚钱效应也在递减,央视带头质疑,引发了场内投资者对管理层如此发行新股的疑虑。
  
  可是!虽然历史上管理层有过临时暂停新股发行的先例,但这一次却万万不能“停”……
  
  由于发行制度改革后,市场打新资金配置了大量的银行等蓝筹股专门用来打新,一旦IPO暂停,这部分投资者必然卖出所持有的头寸导致市场短期出现暴跌,堪比“熔断”。
  
  不暂停ipo,是不是就没有风险呢?如果打新不赚钱,同样会引发部分投资者卖出为打新所持有的头寸。换句话说,打新收益率要维持在一定额度之上,不能大起大落。如果新股破发成为趋势,一样会引爆这枚“核弹”!
  
  后期IPO还将加速?
  
  过去一年间,两市IPO共计227宗,融资规模达1504亿元。展望2017年,中国证监会对IPO的审核依然马不停蹄,这与新股发行速度加快密不可分。招商证券(600999)分析师郑积沙预计,今年A股市场将稳步向好,投资者情绪日渐恢复,预计将保持一周一次的IPO发行批文下发频率。
  
  瑞信、德勤等9家机构的预测中值显示,今年中国IPO融资规模将比去年大增50%。普华永道则预计,中国全年IPO将达到320-330宗。
  
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