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看不懂广汽跌停?新政发威 资金逃离 员工持股泡汤

证券时报 编辑部  2017-11-21 09:14  www.icaidao.com

 注意了!快去看看你的自选股前十大股东名单中有信托计划或是资管计划吗?
  该来了的还是来了,备受关注的大资管新规终于落地!广汽集团股价闪崩成为今日市场关注焦点,中金给出的解释是在资管新规之下,此前持有广汽集团的投资者出于去杠杆、去通道化等原因而被迫减仓。

  11月17日,央行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,大资管行业即将步入统一监管时代,新规发布,对市场影响立竿见影!

  今日,A股多只股票出现闪崩行情——首当其冲当属广汽集团,此外,白银有色、天夏智慧、众应互联、贵绳股份等多只个股早盘直线跳水,甚至直接以跌停开盘,更为关键的是,多只个股几乎是无量下跌。

  上市公司的员工持股计划也受到影响。德威新材今日晚间发布公告称,由于员工持股计划购买有效期内,市场环境、监管政策等发生了变化,公司综合考虑业务发展规划、实际经营情况、资本市场环境和融资时机等因素,决定终止实施公司第一期员工持股计划。

  多只个股出现闪崩行情
  今日早盘,A股开盘,多只个股玩起了闪崩行情。 
  广汽集团成为今日市场关注焦点:早盘广汽集团便低开低走,股价一路下行,9:54分,股价突然崩盘,被狠狠砸在跌停板上。
 


  中金公司发布研报称,大跌应该与资金面有关,与基本面无关。上周四广汽刚刚与腾讯发布全面合作,广州车展上TNGA的首款车型凯美瑞和广汽传祺的重量级车型GM8都广受瞩目。广汽集团的大跌有可能与资管新规有关:在资管新规之下,此前持有广汽集团的投资者出于去杠杆、去通道化等原因而被迫减仓。

  此外,白银有色、中捷资源、天夏智慧、鸿特精密、众应互联、国盛金控、贵绳股份、荣之联、盛通股份、华资实业等多只个股早盘直线跳水,甚至直接以跌停开盘,更为关键的是,多只个股几乎是无量下跌。
 


  翻看这些个股的前十大流通股东名单可以发现,它们的共同特征是:股东名单中都含有一个或多个信托计划或资产管理公司的身影。

  例如:从天夏智慧的龙虎榜数据可以发现,卖出方的行动几乎一致,卖出前五席均为各地证券营业部,卖出金额在790万元-980万元之间,累计占当日成交额的48.23%。意味着,仅仅这五笔卖单就占了当日成交总额的一半。
 


  资管新规对A股影响立竿见影
  申万宏源王胜研报中提到,本次政策变化主要有以下四方面:
  1、符合预期的内容:如对杠杆率、风险准备金计提、禁通道、穿透式监管、分级私募杠杆等规定;
  2、好于预期的内容:多层嵌套可做一层,基金例外;同一机构的集中度有所放松;非标由原来的控制缩减到规范;由禁止期限错配改为规范期限错配;银行可通过成立子公司实现托管、投资管理的分离;公募基金可投资金融衍生品、允许管理人跟投;
  3、更加严格的内容:限定部分产品不得进行份额分级;分级自主管理等;
  4、新增的内容:投资单一项目的多个产品不超过300亿元;要求银行的公募产品以固收类资产为主;增加对非金融机构、智能投顾的监管。

  国金策略李立峰在研报中提到,新规将从两方面影响A股市场:
  1、新规下结构化产品比以前更严,所以对于私募证券类的结构化产品,对于通过信托投向股票的这种结构化产品,也就是通过私募和信托这两个领域,进入到股票市场的资金,如果以前是结构化的话,现在一定是受到冲击的,这是毫无疑问的。投资股票和债券的标准化资产,超过50%的私募产品是不允许做成分级的,以前信托至少有相当一部分是做这种产品的,因为券商资金受到限制之后,信托是一个比较大的漏洞。

  2、目前很多银行理财的资金是类资金池的,这里面有一部分资产一定是配置成股票了,因为资金端一定是能找一些高净值客户去配的,因为根据银监会要求只有高净值客户银行客户以及机构客户才能买股票的。但是它是类资金池的操作,所以它没买实际的股票,它总能找到存量资金,所谓的存量资金是来自于高净值客户或者是机构客户的,这也是以前部分银行理财资金配置股票的操作手法,但是在目前的新规框架之下可能就比较难,因为一定是不允许混做的这种方式和思路。

  王胜表示,对A股市场长期而言,规范资管业有助于股票市场的健康发展,降低系统性风险。强调打破刚兑,鼓励净值型理财产品,随着无风险收益率的下行,未来权益配置会有所提升,长期也是有利股票市场的;对于权益市场杠杆加强限制;持股集中度要求提升将降低资管产品流动性风险,同时也有助于降低市场的波动性,助力股票市场长期健康发展。指数可能短期调整,但下行空间有限。

  资管新规威力乍现
  从今日多只个股出现闪崩行情可以看出,资管新规威力已经开始显现。

  国金策略李立峰提到,超过50%的私募产品是不允许做成分级的,以前信托至少有相当一部分是做这种产品的。而今日闪崩行情个股共同特点就是:十大流通股东名单中都含有一个或多个信托计划或资产管理公司的身影。

  据券商中国记者统计,十大流通股东名单中含有“信托计划”字样的个股共有941只;而十大流通股东名单中含有“资产管理有限公司”字样的个股也有251只。剔除重合个股,该部分个股共计1086只,几乎占了当前A股市场三分之一的股票,而且该部分个股并不包含其他形式的资产管理计划持股。

  1086只股票中,跌幅超过3%的个股共计77只,而跌幅超过5%的个股共有18只,跌停的个股也有6只,分别为白银有色、中捷资源、天夏智慧、鸿特精密、众应互联、国盛金控。
 


  值得注意的是,A股市场中,今日跌幅超过3%的个股共有197只,而上述特质的个股共有77只跌幅超过3%,占比近四成。

  员工持股计划或受影响
  资管新规中的一大重点是降杠杆。

  在负债杠杆方面,《指导意见》进行了分类统一,对公募和私募产品的负债比例(总资产/净资产)分别设定140%和200%的上限,分级私募产品的负债比例上限为140%。

  对可分级的私募产品,《指导意见》规定:
  固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:1。

  市场人士担忧,新规或将影响部分上市公司的员工持股计划,特别是“权益类产品不得超过1:1”的规定,以往多家上市公司员工持股计划都是优先/劣后为2:1,如今新规下,部分上市公司的员工持股计划或受影响。

  今日晚间,德威新材发布公告称,由于员工持股计划购买有效期内,市场环境、监管政策等发生了变化,公司综合考虑业务发展规划、实际经营情况、资本市场环境和融资时机等因素,决定终止实施公司第一期员工持股计划。
 


  查阅德威新材员工持股计划可以发现,德威新材的员工持股计划资金来源分为优先/劣后:信托计划的募集资金不超过10000万元,信托计划按照2:1的比例设立优先级份额和劣后级份额。信托计划主要投资范围为购买和持有德威新材股票,不用于购买其他上市公司股票。
 


  据券商中国记者统计,近半年来有上百家上市公司实施或推出了员工持股计划,其中员工持股计划方案进出处于“股东大会通过”状态的共有55家,处于“董事会通过”共有22家。
 

广汽跌停

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