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投资阳光私募:盯白马抓黑马

www.icaidao.com  2014年01月04日 02:39  来源:证券时报 编辑部

 2013年阳光私募以一份亮眼的答卷完美收官:5只产品业绩超过100%,平均收益率也高达10%,一批优秀对冲类私募产品脱颖而出。

  业绩为王的阳光私募行业,通过连续几年业绩证明了自己价值。因此,2014年投资阳光私募在布局“白马”私募的同时,也要勤抓“黑马”,并将一些对冲产品成为理财篮子的一部分。

  增加权益类品种

  不 少机构将2014年定义为多头年,因此投资者不妨增加点权益类投资品种。好买基金发布“展望2014多头年”的阳光私募策略报告,认为三中全会释放的最大 政策红利之一就是允许民营资本进入一些此前禁区的行业,使民营资本投资的愿望终于得以释放,未来大量上市的民营企业将会呈现前所未有的活力。同时,随着人 民币国际化进程的深入,管理层对合格的境外机构投资者(QFII)限购的逐步放开,国内长线资金势必会增加对中国市场的配置,这或许为沉寂多年的A股引入 新鲜血液。直接受益者便是传统做多型的阳光私募,投资者可以关注重仓民营公司及新兴行业的私募基金。

  国金证券也表示,2014年股市的 机会大于风险,因此建议以传统策略产品作为核心配置,把握结构性投资机会,建议投资者选择持续绩优的产品作为底仓配置,如泽熙、展博、民森、重阳、鼎锋等 阳光私募。也可以借助成长风格产品分享经济转型成果,如涌峰和重阳偏好价值股,朱雀、鼎锋、鸿道等偏好成长股。同时,需要注意私募的择时能力,展博、朱雀 等择时能力突出的投顾,在近三年震荡市中仍然取得了良好业绩。

  多元化配置

  多种对冲不可少

  凯石工 场数据显示,事件驱动、全球宏观、相对价值套利、市场中性去年前11月的业绩分别达到32.73%、28.67%、9.32%、8.39%,表现较好。值 得注意的是,这类对冲产品和股市、债市的关联度较低,应该能成为配置重要一环,尤其是定增策略对冲基金值得考虑。

  国金证券就表示,建议 低风险偏好的投资者搭配市场中性策略、相对价值策略来分散风险,而高风险偏好的投资者搭配事件驱动策略、(全球)宏观策略来提高组合的进攻性。高风险策略 中,全球宏观策略的风险收益配比较好;低风险策略中,市场中性策略和相对价值策略的收益、风险相差不大,固定收益策略的风险高而收益率较低,配置价值不 高。

  好买基金看好定向增发策略私募基金,目前A股市场并非歌舞升平,受经济放缓、地方债危机、钱荒事件压制,A股市场难以有大的向上突 破,此时买入定向增发的股票至少会有10%的安全垫,部分上市公司甚至有30%的安全垫。2014年A股市场若如期走出悲观,在底部参与定增的投资者必定 喜笑颜开。

  好买基金认为,2014年A股市场单边走牛或许是小概率事件,结构化的行情可能还会延续,市场中性的对冲基金依旧值得关注。 这类品种年化通常在8%至15%左右,适合风险厌恶者。而对于激进、进攻型的投资者可配置管理期货。“在一个合理的个人资产配置里,不仅要配置部分中低收 益的产品,也需要配置部分高收益高风险的产品,只是不同风险承受等级的投资者,配置的比率不一样。同时,期货市场独立于A股市场,在A股市场单边下跌时也 可以继续为投资者创造绝对收益;其次,管理期货类对冲基金还可以做空商品,如目前走势悲观的黄金白银等,投资者均可享受多空交易带来的绝对收益。”

  凯 石工场也表示,2014年的对冲基金组合中可适当搭配多元创新策略品种,通过动态调整组合中的中低风险产品以及与市场相关性极低的策略类型比例,从而中和 风险。例如市场中性策略通过对冲操作降低产品贝塔值,以期达到最大限度规避系统性风险的效果;相对价值策略中的高频交易产品能够实现把握热点与及时止损并 重;期现套利品种风控效果良好。

  抓黑马

  要注意风水轮流转

  阳光私募每年都会跑出“黑马”,今年就有5只产品的收益率高于100%,业绩最好的创势翔1号收益率高达125.55%,表现突出。投资者要抓住黑马,秘诀是勤奋。

  好 买基金首席投资官的乐嘉庆就表示,阳光私募界“黑马”频出,挖掘出“黑马”对每位投资者来说至关重要。捕获“黑马”最重要是要勤快,对市场保持高度关注, 一旦发现短期业绩突出的产品,最好立刻辨析下这是因为运气、还是方法,这一业绩是否可以延续。“有些投资经理很会讲故事,要在去伪存真的基础上将其弄清 楚。”

  另一位理财专家也建议,要布局“黑马”产品一定要紧跟市场,并及时和投资经理沟通。不过,他提醒投资者,阳光私募业绩冠军往往是 风水轮流转,今年表现较好可能明年就无法保持,因此需要灵活投资,不能死守。“风水轮流转原因很复杂,可能是市场情况变了,投资经理不适应,也可能是规模 大了不好管理,主要是保持和私募投资经理的沟通。”

  而且,从这几年涌现出的黑马产品看,普遍具有操作风格灵活、投研能力突出、规模偏小 等特色。目前绝大多数黑马基金多走“小且灵活”路线。除了产品本身规模小,其管理公司本身的规模也不可过大。过往数据显示,中小型公司更容易出黑马,尤其 是处于成长期的优质公司一般会在投研团队的建设上下大力气,旗下产品普遍取得较好的业绩;或者一些新派的私募公司旗下首只产品也容易出黑马。

  值得注意的是,基金经理个人能力和稳定性是黑马产品的重要因素,最好选择能力强的投资经理。私募排排网分析师陈伙铸表示,目前长期业绩表现较好的有20家阳光私募,其基金管理团队的稳定性较强。

  “投资者要跟随大市选择黑马产品,在目前经济结构转型的背景下,震荡依然是最近两年证券市场的主基调。震荡市中寻求高收益考验基金的投研能力,投资者应多关注能够根据市场和政策导向迅速调整投资结构的基金。”上述理财专家进一步表示。

  此外,乐嘉庆提醒投资者,要格外警惕变更投资经理,如果变更是因为团队散伙或者违规等情况最好选择赎回。但若之前投资经理只是挂名,或换了一个更有实力的投资经理则不需要。

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